刊登日期 : 2026-05-07
編按：中國人民大學重陽金融研究院高級研究員羅思義在前文提到，一些人錯誤解讀「提振消費」的真正含義，以為提高消費佔GDP比重，等於提高消費增長率，但事實並非如此。數據顯示，消費佔GDP比重與消費增長率，實質呈現極高的負關係，換言之，消費佔GDP比重愈高，消費增長速度就愈慢。真正能夠影響消費增速的因素是投資佔GDP比重，本文他將進一步講解。
羅思義：增加投資比重 提高GDP增速 提升消費增速
消費佔GDP比重愈高，消費增長速度愈慢，而投資佔GDP比重愈高，消費增長速度愈快。這是由於消費增長率和GDP增長率之間存在極高的相關性，並且投資與消費對GDP增長的影響方向是直接相反的。
如圖3所示，GDP增長率和消費增長率之間存在極其密切的相關性，為0.90——在任何現實經濟現象中，這已近乎是一種完美的相關性。鑒於如此高的相關性，若沒有較高的GDP增長率，就不可能實現較高的消費增長率。
但是，如下圖所示，消費佔GDP比重和投資佔GDP比重對經濟增長率（即GDP增長率）的影響完全相反。因此，消費佔GDP比重和投資佔GDP比重對消費增長率也有完全相反的影響。確切地說：
1) 提高投資佔GDP比重會提高GDP增速，進而提升消費增速。
2) 提高消費佔GDP比重會減緩國內GDP增速，進而減緩消費增速。
我們再轉向影響GDP和消費增長的決定性因素。
如圖4所示，中國固定資本形成總額佔GDP比重與GDP增長之間存在極為密切的正相關性，為0.88，即投資佔GDP比重愈高，GDP增長速度就愈快。如前所述，鑒於GDP增長率與消費之間存在極其密切的相關性，提高投資佔GDP比重會提高GDP增速，進而提升消費增速。
恰恰相反的是，消費佔GDP比重與GDP增長之間存在負相關性。如圖5所示，消費佔GDP比重與GDP增長之間存在較強的負相關性，為-0.89。也就是說，消費佔GDP比重愈高，GDP增長速度就愈慢。
由於GDP增長和消費增長之間存在極高的正相關性，這反過來意味着提高消費佔GDP比重，會減緩經濟增速，進而減緩消費增速。
因此，可以簡單地總結消費、投資和GDP之間存在的兩個不容回避的事實關係：
1）消費佔GDP比重愈高，消費增長速度就愈慢，經濟增長速度也就愈慢。
2）投資佔GDP比重愈高，消費增長速度就愈快，經濟增長速度也就愈快。
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羅思義：消費增長高 反映生活水準實在提高
圖5顯示的事實表明，消費佔GDP比重與消費增長率之間存在極強的負相關關係——二者背向而行。因此，不可能同時提升這兩者——提高消費佔GDP比重會導致消費增長率下降，而提高消費增長率則會降低消費佔GDP比重。那麼，在這兩個相互矛盾的目標中，應選擇以提高哪一個為目標呢？
顯然，重要的是消費增長率，而應該最大化/提高的是消費增長率，而非消費佔GDP比重。人們消費的並不是「GDP的百分比」，而是實實在在的物質與服務。相比之下，實際消費的增加這意味着生活水準的提高。消費增長5%優於增長2%——他們會享有更好的食物、更好的傢俱、更好的住房、更多的休閒支出等，因此社會緊張的風險也將降至最低。
不同水準的消費增長率，在較長時期內會產生巨大差異。如果消費增長率為2%，那麼十年間消費僅增長22%；而若增長率為5%，10年間消費則可增長63%。因此，消費增長率對生活水準的影響極為顯着。正因如此，盡可能維持可持續的最高消費或生活水準增長率，是十分可取的。
但如果設定的目標是讓消費佔GDP比重達到最高，則不會產生類似的效果。世界上消費佔GDP比重最高的國家，如索馬里、賴索托、葉門和阿富汗等，均屬於全球最貧困的國家之列。消費佔GDP比重較高會導致GDP增長放緩，進而導致消費和生活水準增速雙雙下降。（三之二）
（轉載自觀察者網，標題及內容經編輯整理）
